大众集团五年来首次季度亏损，电动化转型阵痛加剧

全球第二盈利车企陷入困境，单季度营业亏损近13亿欧元，美国关税与保时捷重组成为业绩拖累。

10月30日，大众汽车集团发布的财报显示，今年第三季度集团营业亏损12.99亿欧元（约合13.6亿美元），而上年同期为营业利润28.33亿欧元。

这是大众汽车近五年来首次遭遇季度亏损。曾经全球最赚钱的车企之一，如今在电动化转型道路上正经历严峻考验。

01 财务数据解读

仔细剖析大众汽车集团的第三季度财报，营收803.05亿欧元，同比增长2.3%，但盈利状况急剧恶化。

除了营业亏损近13亿欧元外，净亏损额达到10.72亿欧元，而去年同期净利润为15.58亿欧元，同比暴跌约168.8%。

大众汽车核心业务的现金流也呈现收缩态势。第三季度汽车部门经营现金流为85.21亿欧元，同比下降9.7%。

纵观今年前三季度，大众汽车集团累计销量为651.8万辆，同比增长1.8%，但净利润与上年同期相比大幅下降61.5%至34亿欧元。

大众汽车首席财务官阿诺·安特利茨指出，与上年同期相比，业绩明显走弱主要是受低利润率的电动车产量增加，以及合计75亿欧元的额外负担影响。

若剔除相关费用，大众集团前三季度利润率为5.4%，而含费用的利润率为负1.6%。

02 亏损背后原因

多重因素共同导致了大众汽车集团此次季度亏损。

美国进口关税上调以及由此带来的销量下滑，预计全年将对大众汽车集团造成最高50亿欧元的压力。

保时捷战略重组对集团整体业绩形成拖累。作为曾经的“利润奶牛”，保时捷今年三季度遭遇自上市以来的首次季度亏损。

2025年前三季度，保时捷因战略重组产生的额外支出高达27亿欧元。其中，保时捷内部裁员、取消独立的电池领域业务投资，带来了10亿欧元的额外支出。

全球范围内新能源汽车价格竞争激烈，尤其在中国市场，面对众多本土品牌的强势崛起，大众旗下电动车型在定价和产品迭代速度上承受巨大压力。

同时，集团正加速推进电动化与数字化转型，研发支出和工厂改造成本持续攀升，短期内对利润形成挤压。

03 电动化战略调整

面对市场现实，大众汽车集团已经开始调整电动化步伐。

今年9月份，保时捷宣布调整电动化战略，放缓电动化进程，将推出更多燃油和插混车型。这一转变反映了豪华电动车市场增长放缓的现状。

大众汽车集团正积极推进“在中国，为中国”战略，深化本土研发与合作布局。

大众汽车集团（中国）执行副总裁刘云峰表示：“过去三年，在‘在中国，为中国’战略指引下，集团已从规划布局迈入全面‘交付’新阶段。”

到2027年，大众汽车集团将在中国推出超过20款纯电动及混动车型，进一步拓展集团在智能新能源汽车领域的竞争力。

大众汽车旗下软件能力中心“CARIAD中国”与小鹏汽车联合研发的本土电子电气架构CEA架构已取得进展。

基于CEA架构及集团在中国本土开发的CMP整车平台的全新车型将于今年内量产，并在2026年正式上市。

04 中国市场地位

尽管面临挑战，中国市场仍对大众汽车集团具有战略意义。

10月30日，一汽-大众迎来第3000万辆整车下线，成为中国首家达成这一里程碑的乘用车企。这彰显了大众在中国市场的深厚积淀。

中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳锋表示，一汽-大众的成长轨迹与中国汽车产业的崛起之路深度融合，证明了开放合作是产业进步的必由之路。

今年3月，中国一汽与大众汽车集团签署协议，共同确定未来新车型规划：自2026年起，大众品牌和捷达品牌将新增11款为中国市场量身打造的全新车型，其中10款为新能源车型。

大众正通过本土化研发和合作巩固在中国市场的地位。刘云峰透露，大众汽车集团正在以本土研发、本土合作和本土创新的能力，推动集团的智能化与电动化转型持续加速。

05 未来展望

面对当前挑战，大众汽车集团已制定了应对策略。

大众汽车正面临电动化转型挑战，此前设定了2026年节省100亿欧元的成本削减计划，并设定营业利润率达到6.5%的目标。

大众汽车方面预计，今年营业利润率将在2%至3%之间，营收预计将与去年水平持平。

在行业变革的背景下，中德汽车产业的合作已超越单纯的技术引进层面，迈向技术共研、产业链协同与绿色智造等新维度。

以奥迪品牌旗下首款量产车型奥迪 E5 Sportback为例，其研发制造过程突破了传统合资模式桎梏，转向“中德联合开发+本土化智造”新路径。

展望未来，大众汽车集团将持续加大在华投资，深化本土研发与合作布局，将企业的长期盈利能力置于首位，以健康、可持续的业务增长为导向。

大众汽车集团设定了到2026年节省100亿欧元的成本削减计划，并将努力实现6.5%的营业利润率目标。

短期阵痛与长期转型之间的平衡，将决定这家汽车巨头能否在行业变革中重回增长轨道。

奥迪E5 Sportback上市半小时订单量即突破10000台，这些市场积极信号表明，大众的电动化战略仍有翻盘机会。

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